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基础分析

市场预期对于价格的影响往往大于实际数据。因此,投资者需密切关注预期值,并警惕任何可能导致市场波动的不一致情况。通常在数据发布后会进行修正。注意比较与前期有何异同,它能帮助您准确分析未来数据。了解基本面数据的价值。通常可以用它辨认买卖信号。根据对汇价影响力的大小,我们将重要的经济数据划分为三类:

什么是基本面分析

除了技术面分析之外,另一种分析货币市场波动的主要方法是基本面分析。基本面分析就是当评估一个国家的货币对另一个国家的货币走势时,研究和考虑经济指标、资本市场以及政治因素,将宏观和微观经济理论运用于汇市中,预测汇价未来走向。重大基本面消息通常是推动汇率波动的重要因素之一。

基本面分析的关键在于在这些信息对货币价格产生影响前,作出相应的行动。对基本面分析者来说,从一件事件的发生到该件事件对市场产生实质性影响的这段时间,意味着一个交易获利的机会。

从油价的波动以至各国中央银行的政策,很多基本因素也会对外汇交易市场构成影响。一些因素会明显地对价格的走势构成较大的影响,而以下例子将会为您提供坚实的基础。基本因素影响货币的供求,我们列出了过往对外汇市场造成影响的几个基本因素,以便对任何特定货币或整体市场未来走势的形成有所理解。每一种基本面分析工具也是基于一个相关的基本因素,将会为货币的走势提供一些提示。监控这些基本因素的变化,将会为您对货币趋势的逆转或持续带来预警。

一、中央银行对利率的决定,例如每月由美国联储局或欧洲央行对利率调整所做出的决定。

二、季度GDP数值,通常年度初期的 GDP 数值会对市场行情产生较大的影响。

三、市场预测数据,市场预测数据通常在事件发生前的一周至两天之内在业内公开。

最终公布的资料与市场预期的接近或相同,会对市场参与者较为有利。若公布数值与预期数值有较大差距,投资者通常会见利抛售。

四、政治事件,国家选举、911 事件以及伊拉克战争等事件均会影响货币的价值。

五、主要指标。交易者所关注的通胀指数、美国供应管理协会指数(ISM)及欧洲制造业采购经理人指数(PMI)。

六、美国全国工业生产指数、非农业人员收入(该报告暗示未来新出现的就业机会)、美国密歇根情绪指数、德国企业信心指数以及日本的季度短观报告。

重要数据分析

一、最重要的数据有:

(1)非农就业数据及失业率:

每月第一个星期的星期五公布上一个月的资料。它是反映一国宏观经济发展的晴雨表,失业率降低或非农业就业人口增加,表示景气转好,利率可能调升,对美元有利;反之则对美元不利。

(2)贸易收支:

每月第二个星期的星期四公布两个月前的资料。它反映了该国在一段时期内对外贸易总额的收入与支出的多少,贸易货币流入减流出为正就是贸易盈余,为负就是贸易赤字。如果贸易赤字扩大,反映进口大于出口的金额在扩大,说明美国商品吸引力不及外国商品,美国决策者将可能采取行动使美元贬值来改善贸易赤字,这对美元不利。相反,贸易赤字下降有利于美元。有的国家如果贸易收支是盈余,那么盈余增大有利于该国货币走强。贸易帐是对一国或地区总体经济活动的整体评估,因其重要的影响力而受到汇市参与人士的密切关注。出口活动不仅反映出一国的竞争力,同时也是海外经济活力的表现。进口趋势则反映的是该国的国内经济实力。若一国产生重大贸易赤字,通常会造成该国货币疲软。不过大规模的金融投资流入,可以抵消这种负面影响。

(3)国内生产总额(GDP)

每年的一、四、七、十月底公布上一季度的初值,之后两个月会公布两次修正值。国内生产总值(GDP)是代表一个国家境内的全部经济活动,也是对总体经济活动最广泛的衡量。它是一项综合性指标,反映一个国家所生产的所有商品和服务的市场价值总和。例如:外国公司在美国设立子公司,即使将营利汇回其位于其它国家的母公司,其营利仍是美国 GDP 的一部份。 GDP 的数字高,表示该国的投资效率佳,海外资金容易流入,其币值自然会往上攀升。作为一项衡量经济活动的最重要指标,GDP 备受瞩目。

GDP报告共公布三次:

1、预期值(第一次公布)

2、初值(第一次修正值)

3、终值(第二次及最后一次修正值)

这些修订通常会对市场产生重大影响。强劲的 GDP 数据通常会提高升息预期,这至少短期而言对相关货币时最强的支撑力量。若 GDP 上升和通胀压力局面并存则另当别论。除了 GDP 外,还有 GDP 平减指数。GDP 平减指数不仅衡量总 GDP 物价的变化,同时也用来计算各分项部分的物价。

GDP 平减指数是除了 CPI 以外的另一个重要通胀指标。它的计算基础比 CPI 更广泛,并不局限于固定的商品和服务种类,这表明消费模式的改变以及新商品和服务的引进,也将反映在平减指数之中。

(4)利率决定及会议细节:

每月上旬公布,两周后公布会议细节。如果调升利率,那么持有该国货币的利息会增加,会吸引更多买入者,从而使其有利该国货币。

(5)日本短观报告:

每个季度末或下季度初公布。短观报告( Tankan)是日本的景气领先指标之一,根据历史显示日本政府每季公布的企业短观报告数据极具代表性,能准确预测日本未来的经济走势。日本政府每季会对近一万家企业作未来产业趋势调查,受访对象分成制造业与非制造业,各分成大、中、小型企业,调查企业对短期经济前景的信心,以及对现时与未来经济状况与公司盈利前景的看法。调查结果负数表示对经济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司,而正数则表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司。

二、第二类数据:

(1)资本流动数据:

每月十六日到十九日公布两个月前的数据。该数据是针对美国债券及股票的资金流动情况,不包括直接投资。

(2)经常帐:

每年三、六、九、十二月公布前一季度的数据。经常帐为一国收支表上的主要项目,内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。如果其余额是正数(顺差),表示本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数﹙逆差﹚,表示本国的净国外财富或投资减少。一国经常帐逆差扩大,该国币值将贬值。经常帐是国际贸易数据重要组成部分,该数据能最大范围地衡量商品和服务的销售购买、利息支付及单方面收支转移。贸易帐包含在经常帐之中。一般情况下,经常帐赤字也利空本蔽。

(3)零售销售:

每个月十一日至十四日公布前一个月的数据。反映了不包括服务业在内的零售业以现金、信用卡形式的商品交易情况。零售额的提升,代表个人消费支出的增加,经济情况好转;反之如果零售额下降,则代表景气趋缓或不佳,利率可能调降,对美元偏向利空。

(4)消费者物价指数(CPI)

每月第三个星期公布上个月数据。消费者物价指数(CPI)是衡量通胀的手段。反映了消费者目前花费在商品、劳务等的价格变化,显示了通货膨胀的变化状况,是人们观察该国通货膨胀的一项重要指标。CPI 是一项重要的通胀指标,这是因为消费者支出占据整体经济活动的将近三分之二。CPI 上升经常将伴以短期利率的提升,这有助于汇价在短期内走高。不过,若通胀成为一国经济长期问题,那么投资者对该国货币的信心最终会受损,从而利空该国货币。

三、第三类数据:

(1)耐用品订单:

一般在每月的二十二日至二十五日公布前一个月的数据。指不易损耗商品的订购,如车辆、电器等,耐用品订单是衡量国内制造商收到的立即或未来交付的工厂硬件订单的指针。反映了短期内制造商生产和投资支出情况。代表未来一个月内制造商生产情形的好坏。耐用品订单指数是反映制造业趋势的一项重要指标。耐用品订单上升通常伴随着经济活动的增强,因此可能推高短期利率,这会支撑本国货币走强。

(2)领先指标:

大部分都在每个月的最后一个工作日公布前一个月的统计结果。领先指标(Leading Indicators)是由十二个一系列的相关经济指针群所构成,用来测试整体经济的转换情形,并预测未来的经济走向最有效的统计指标。假如领先指针连续三个月下降,则可预知经济即将进入衰退期:若连续三个月上升,则表示经济即将繁荣或持续荣景。通常领先指标有六至九个月的领先时时间,根据美国商业部发行的经济告示板(Economic Bulletin Board)指出,在经济衰退前十一个月可预测经济走下坡,而在经济扩张前三个月可预测经济的复苏。

(3)工厂订单:

反映了消费者、厂商或政府对未来商品产出的需求。

(4)工业生产:

每月十五日公布上个月的统计结果。是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出,衡量的基础是数量,而非金额。指数上扬,代表经济好转,利率可能会调高,对美元应是偏向利多,反之为利空。

(5)生产者物价指数:

生产者物价指数(PPI)是反映每月批发物价变化的指标,主要在衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形,并以商品的种类、行业以及生产的各个阶段都会分别统计。一般来说,生产者物价指数上扬对美元来说大多偏向利多:下跌则为利空。PPI 是一个重要的通胀指标,因为它衡量制造业的价格变动——生产者的通胀通常会直接转嫁给消费者。

(6)消费者信心指数:

反映该国国民对其经济发展的看好程度,预示了未来消费支出的变化。

(7)采购经理人指数:

反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表,通常以 50% 为分界线,高于 50% 被认为是制造业的扩张,低于 50% 则意味着经济的萎缩。如十分接近 60% 时,则通膨的威胁将逐渐升高。一般来说,除非物价失控,出现无法遏止的恶性通货膨胀,否则,投资人很可能会预期联邦准备局将会采取紧缩利率政策,提高利率。当指数低于 50% ,尤其是非常接近 40% 时,则有经济萧条的忧虑,一般预期联邦准备局可能会调低利率以刺激景气。在全美的采购经理人指数公布前一天,还会公布芝加哥采购经理人指数,这是全美采购经理人指数的一部分,市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。除了对整体指数的关注外,采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指数的一种,而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。

(8)个人收入,个人支出:

个人收入,包括一切从工资及社会福利所取得的收入,反映了该国个人的实际购买力水平,预示了未来消费者对于商品、服务等需求的变化。个人支出包括个人购买商品和劳务两方面的支出,是衡量居民消费支出的重要指标。个人所得提高,代表经济好转,而个人消费支出可能会增加,当其它经济数据开始出现连续性成长,个人所得与消费支出大于预估值的话,市场可能会预期美国联邦准备局将提高利率,对美元偏向利多。

(9)新屋开工:

每月的十六日至十九日间公布。房屋开工率是衡量每月开始建设的住宅(独栋和多户型),衡量该国建筑业活跃程度的指标,由于建筑业为经济发展变化周期中的先导产业,预示未来经济的变化。房屋开工率作为一项经济景气程度的监测指标受到密切关注。新屋开工率与建照准许率的增加,通常表明经济活动异常活跃,理论上对于美元来说,会使大众对经济前景充满信心,偏向利多,这是利率上升的先兆。不过仍须合并其它经济数据一同作考虑。

(10)设备使用率:

每月中旬公布前一个月的数据。工业生产中对设备使用的比率,通常 80% 的设备使用率被认为是工厂和设备的正常闲置。当设备使用率超过 95% 以上,代表设备使用率接近满点,通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高,在市场预期利率可能升高情况下,对美元是利多。反之如果产能利用率在 90% 以下,且持续下降,表示设备闲置过多,经济有衰退的现象,在市场预期利率可能降低情况下,对美元是利空。

(11)商业库存:

反映商业部门对短期信贷的需求。商业库存增加,可能带动短期利率的上升,经济发展减缓,表明经济可能进入停滞状态。另外,央行或联储官员的讲话也是非常重要和值得关注的。

(12)就业报告:

就业报告被视为美国经济指标的重中之重。该报告通常在每个月第一周的周五公布。该报告是对整体经济状况一个概况,是对非农业企业和政府机构雇员数量月度变化的统计。就业报告每月的变动反映每月新增或减少的雇员数量。作为一项重要的经济指标,就业报告备受瞩目。就业人口的大量增长被视为经济势头强劲的信号,这最终也会导致利率上升,从而至少在短期内对货币产生支持作用。但是,如果通胀压力也在增加,那么就有可能会破坏投资者对货币的长期信任。

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